小鹏美上市开盘暴涨41.47%！为何造车新企优选海外上市？

北京时间8月27日晚9点30分，小鹏汽车以“XPEV”为证券代码正式在美国纽交所挂牌上市，发行价为15美元/ADS（折合人民币103元/ADS），盘前市值108.2亿美元（折合人民币约745亿元）。开盘后，股价上涨41.47%，市值达150亿美元。

据相关报道，小鹏汽车此前计划以单价15美元发行约8500万股美国存托股票（ADS），筹措资金12.8亿美元。但是由于市场需求高于预期，小鹏将发行规模增至约9973万股，总募集资金达到了15亿美元（折合人民币103亿元）。

在上市仪式中，何小鹏回顾了两次创业经历并坦言：“今天激动万分，感谢投资人在我们最苦闷、最寂寞的时候拿真金白银投资我们。”与此同时，他还表示：“当你在一件事上花了一万个小时，你就是专家。”

小鹏汽车成立于2015年1月，是一家创新型的互联网科技公司。主要致力于在物联网、大数据和O2O的大环境下，研发下一代智能化电动车。目前小鹏汽车在售车型共有小鹏G3和小鹏P7两款，前者由海马汽车代工生产，后者则在小鹏自建的肇庆工厂投产。

根据小鹏汽车上市招股书显示，管理层持股高达40.9%，其中小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏持股31.6%，而阿里巴巴持股率达到了14.4%，是小鹏汽车最大的外部股东，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本等投资大咖企业。

2019年，小鹏汽车研发投入为20.7亿元，全年净亏损36.9亿元；2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿元，毛利为-3611.6万元，毛利率为-3.6%。与此同时，小鹏汽车今年上半年的研发投入为6.3亿元，上半年净亏损7.95亿元。

小鹏汽车称，此次募资过后将加大研发力度，加快新车型投放。据了解，小鹏汽车将于2021年、2022年分别推出两款全新车型，2021年将会率先推出一款全新B级SUV车型，而到了2022年将会推出一款全新MPV车型，全方位多维度丰富产品阵营。

其实，小鹏并不是第一家上市的造车新势力企业，早在2018年，蔚来就已经在美国纳斯达克上市，而理想也在今年的7月份底在美国纳斯达克证券市场挂牌上市，算上蔚来、理想，小鹏汽车已经是第三家在美国上市的造车新企。

鲜有人知的是，三家企业在上市之时，境遇有所不同。蔚来上市时，其首款车的交付量只有1千多辆，公司财务上呈现巨额亏损，毛利率为负；理想汽车上市时新车交付量已接近万辆，且毛利率转正；而小鹏汽车销量已突破两万辆，今年上半年毛利率-3.6%，虽尚未转正，但已大幅提升。

从开盘股价和融资情况来看，在融资方面，蔚来累计融资约540亿元、理想为130亿元、小鹏约210亿元。开盘方面，小鹏开盘首日股价就上涨41.47%，而理想汽车开盘首日实现了43.13%的上涨，但蔚来就没那么理想，开盘首日就跌破了发行价格。

截至到8月27日美股收盘，蔚来汽车股价为19.88美元，总市值达234.91亿美元；理想汽车股价为19.38美元，总市值达163.86亿美元；小鹏汽车股价达21.22美元，公司总市值达153.08亿美元，小鹏汽车的市值排名位列第三，暂时呈落后态势。

值得一提的是，不同于蔚来、小鹏和理想汽车选择美股上市，同样作为造车新势力的威马和合众两家企业选择了入主国内科创板。早在2019年6月，威马和哪吒就曾经释放出筹备登陆科创板的积极信号，只可惜直到现在仍处在沉默状态。

不过，今年有消息人士称，“威马汽车将于9月初完成D轮融资，9月底申报科创板上市，并于明年1-2月登陆科创板”。与此同时，此前高调宣布筹备科创板的哪吒汽车似乎也在试图在2021年抢滩科创板。

今年的7月23日，哪吒汽车在其官网发布消息称：“C轮融资30亿，计划2021年IPO。”而它的这一举动，也被外界认为这是对此前高调宣称筹备登陆科创板的正面回应。而威马和哪吒汽车即将登陆科创板的信息，也意味着国内科创板将迎来造车企业的加入。

对于蔚来、理想和小鹏汽车三家国内企业先后跑到美国去上市，网上诸如“好端端的国内上市不香？为什么跑去美国呢？”、“这是给美国人送钱？”等评论层出不穷，但这当中其实还真的是另有乾坤。

其中，最重要的一个原因就是国内针对上市的企业要求比较高。例如A股的基本要求就是上市公司必须最近三年连续盈利，连续三年净利润累计超过3000万元，而要想在创业板上市，最低标准也得满足最近两年连续盈利利润不少于1000万元的要求。

而这对很多处在发展初期的科技、造车公司来说，要求确实是高了一些。要知道，像互联网、电子科技、造车公司等都是极度烧钱的企业。初创能保证一年亏得比一年少已经很不容易了，更别说连续盈利三年了。

另外，还有一个问题就是一家企业在国内上市，等待审核时间会很长。而互联网科技型的公司成长速度会非常快，时间对于它们来说就是生命，等个一两年的时间再上市，往往会错过非常多的机会，这不是它们想看到的。

但美国不同，他们采取的是注册机制，对一家公司上市的政策较宽松，审核周期也非常短。再加上美国投资者对互联网和科技类型的公司比较看好，估值也会比较高。而这正是为什么那么多中国互联网公司喜欢到美国上市的原因之一。

其次，现在很多科技公司在融资过程，创始人的股权在不停的稀释后，最后分到的股份会非常少，这就出现了一个问题，国内大陆和香港、欧洲都奉行的是同股同权，也就是说谁的股份多就谁说了算，所以你的公司很大概率会变成别人的。

而在美国上市就没有这样的风险，美国纳斯达克和纽交所都采取了同股不同权的制度，上市以后的新股东并不会获得相应的比例投票权，也就是说上市后，创始人兼CEO对公司的控制权不会受到影响。

举个典型例子，今年5月份，特斯拉CEO马斯克推特发文说：“特斯拉股价太高”。随后，特斯拉的股价暴跌将近20%，瞬间蒸发140亿美元。但就是这样令人恼火的操作，特斯拉股东却对特斯拉没一点办法。

2020年1~7月，中国新能源车销量同比下滑12.7%，车市走低让大量造车新企在还未推出量产车的情况下就已淘汰出局，蔚来、小鹏、威马、理想等几家实力较为雄厚的造车新势力脱颖而出，并在竞争激烈的市场掌握了一定的话语权。

而在用户和资本市场，新能源企业都必须面对“抢蛋糕”的局面下，快速上市成了造车新企的共同追求。伴随小鹏汽车敲响上市的大钟，蔚来、理想和小鹏顺利会师美股，三强格局初定，但谁能笑到最后，唯有拭目以待。

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